方正策略:三大因素助推A股上漲

時間:2021年04月19日 16:45:10 中財網
  原標題:【方正策略】深跌反彈往往是減倉良機
  事件
  今日市場迎來大漲,各指數普漲,滬深300上漲2.4%,創業板漲超4%,行業層面,汽車、電氣設備、有色金屬領漲。

  點評
  01
  市場上漲主要有三方面原因。市場上漲主要有三方面原因,一是一季度經濟數據公布,較2019年一季度年化增速為5%,顯著低于去年四季度6.5%的增速,加上早先公布的3月社融數據明顯回落,市場對于本月下旬政治局會議政策收緊的擔憂明顯緩解;二是行業層面出現重要催化劑,4月19日上海車展上華為發布智能汽車解決方案,自動駕駛再進一步,汽車電動化、智能化的趨勢得到了強化;三是美國氣候特使訪華后,中美發表氣候聯合聲明,在4月22日全球氣候峰會召開之際,中美在部分領域合作的預期加強,有利于階段性緩和緊張的中美關系。

  02
  政治局會議召開之前市場進入風險偏好改善的反彈窗口期,深跌反彈往往是減倉良機。短期市場進入反彈窗口期,核心在于政策預期的變化。此外,國內利率的階段性下行以及產業趨勢中的標志性事件也有利于估值的修復。但中期來看,深跌反彈之后仍需要減倉,核心在于三方面原因,一是宏觀經濟環比動能的高點在去年11月以及今年3-4月,后續經濟將逐步確認頂部,股票市場見頂的時間和經濟基本同步;二是流動性將逐步進入緊信用的窗口期,貨幣條件相對穩定,但壓降非標的趨勢明確,存量社融增速將向名義GDP增速回歸,后續需要關注通脹預期的變化對流動性環境的影響;三是風險偏好難以全面抬升,抱團股估值仍處于偏高的水平,市場結構性行情的特點較為突出。

  03
  配置上市值與估值下沉仍是主旋律,結構性機會關注中小市值科技股、新能源汽車等主題。春節之后市場的風格明顯切換,大市值、高估值、高價股開始跑輸,市值與估值下沉開始成為主旋律,本質上是交易擁擠以及估值極度割裂之后的再平衡,后續可繼續關注。結構性機會可關注中小市值科技股,受益于利率的階段性下行以及產業維度的催化劑。此外,還可以關注新能源汽車、產品漲價等主題機會。

  風險提示:全球疫情大幅蔓延、中美關系急劇惡化、國內貨幣政策提前收緊、外部市場大幅下跌等。
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